国内黄金的最新报价为895.5元/克，回收价为882元。然而，周大福、老凤祥的售价却达到了1250元，六福和周生生的价格也接近此水平，差距超过350元。这一现象引发了对金店定价与市场金价不一致的探讨。深圳的水贝市场，黄金的报价为910元/克，之前略高，且最高工费为60元，最终的每克成本不足千元。工作人员指出，水贝黄金直接来源于批发市场，不加品牌溢价，而品牌金店则不仅仅销售黄金，还包括工艺、设计和门店运营成本。

尽管金价回调，但市场反应引人注目。济南的山东国际珠宝交易中心热度上升，手镯的销售情况火热，部分款式甚至出现断货现象。尤其是20至30克的手镯最受追捧，库存紧张，而40至60克的仍有存货，但款式有限。普通款的补货周期约为一周，而特定工艺款式需要更长的等待时间。店内日均手镯销量达到百件左右。

与此同时，依然有顾客在试戴后选择观望。例如一位中年女士多次试戴一款价格在18000元以上的黄金手链，其去年初售价曾超过22000元，现在便宜了3000多，接近八折，但她最终决定不购买，而是表示“再等等看”。销售人员提到，金价低的时候人们更关注保值，现在金价回落，前来购买饰品的顾客多数有明确需求，投资型购金的热度有所减缓，但整体销售平稳。消费者的购买行为趋向于看重需求、审美及性价比。

那么，金价为何未能大幅下跌？传统观点认为利率上升会对黄金形成压力，因为黄金不产生利息，利率越高，资金越倾向于投资生息资产。然而，近年来市场似乎未遵循这一规律。尽管2023至2025年利率持续高位，黄金却显示出较强的抗跌能力。2024年9月后，美联储虽然降息175个基点，但10年期美债收益率却反而上升了约140个基点，显示出与以往逻辑不同的市场表现。

支撑金价的力量源于全球央行的持续购买。从2022年至2024年，全球央行每年的黄金净购买量超过1000吨，2026年调查显示，近九成受访央行预计将在未来一年继续增加黄金储备，45%的央行计划增持。中国的黄金储备占官方国际储备的比例约为8.5%，低于全球平均的15%左右。

不过，央行购金并非持续增加。今年3月中东冲突后，土耳其央行进行了黄金出售，增大了市场的下行压力。美银分析指出，实物黄金、ETF等投资需求只能维持金价约4000美元，若想稳定在5000美元，全球需求需增加约14%。截至9月底，全球黄金ETF持有量已达到历史新高。

因此，回应最初的问题，金价下跌但金店价格不降的原因在于，金店定价中品牌溢价、工艺和运营成本占了较大部分，而市场金价的跌幅也受到央行持续买盘的支撑。尽管短期内存在压力，但对黄金的判断不应仅依赖于利率变化，而是应关注央行的购金情况、ETF的资金动向及实际利率的根本变化，这几方面比单纯关注金店的交易情况更有指导意义。